北方稀土当前市值超1500亿元，是国内稀土上游资源的绝对龙头。2021年2月，工信部、自然资源部下达了2021年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制计划指标。相较上年同期，2021年第一批稀土开采总量控制指标中，矿产品指标由6.6万吨增至8.4万吨，增幅27.27%。其中，北方稀土获得分配量44130吨，占比52.54%；冶炼分离指标由6.35万吨增至8.1万吨，增幅27.56%，其中，北方稀土获得分配量38270吨，占比47.25%。

  值得一提的是，北方稀土控制股权的人包钢（集团）公司拥有全球最大的稀土矿白云鄂博矿的独家开采权，拥有内蒙古地区稀土产品专营权。白云鄂博稀土储量位居全球第一，已探明稀土资源量约10000万吨，约占世界储量的38%。

  北方稀土控股股东下属子公司包钢股份排他性地向公司供应稀土精矿，为公司生产经营提供了原料保障。近年来，在国家稀土开采、生产总量控制计划指标分配中，公司获得的矿产品和冶炼分离产品指标分配量分别占据年度指标总量的50%左右。目前公司冶炼分离产能8万吨/年、稀土金属产能1万吨/年，稀土原料产能位居全球第一，轻稀土（氧化镨钕）全球市占率 30%左右。

  据百川盈孚多个方面数据显示，12月，镨钕氧化物现货均价突破76万元/吨，创下近十年新高。上个月，包头稀土交易所专场竞价中，合计40吨金属镨钕全部以“报警价”（当日最高价）成交，最新成交价达到93万元/吨。

  这意味着产品价格持续上涨的利润将反应在财报中。从财报数据看，2022年前三季度，北方稀土营收达240.91亿元，同比增长51.61%，净利润31.49亿元，同比增长495.03%。实际上自2017年开始，北方稀土的业绩从始至终保持着稳定增速。特别是2020年，公司营收同比增长17.43%，净利润同比增长35.10%，疫情下仍就保持不低增速。

  “我们投北方稀土，主要看重的是上游资源禀赋和冶炼禀赋。往大了说，稀土终端下游的最大增量需求是新能源汽车。也就是以后谁能提供足够的稀土，谁就能占据优势。”一不愿具名的私募的人说，稀土行业的投资逻辑和钴锂一个道理，谁有足够的原矿储备，谁就能占据优势。

  但需要注意的是，因为业绩与产品价格的关联度较高，若未来稀土价格呈现大幅度波动，公司股票价格也会围绕上下摇摆。而在历史上，稀土价格发生过大幅度波动的现象。比如价格会出现波动的2015年、2016年，北方稀土净利润分别同比下滑49.35%、72.11%。

  另一个关注点就是股价。2022年以来，北方稀土的股价上涨277.3%，市值也突破了1500亿元，创出了历史上最新的记录。目前北方稀土的动态市盈率超过40倍。实际上，大盘股更看重PEG的市值匹配利润增速指标，若北方稀土的成长性跟不上，就很容易出现杀估值的状况。

  另外，为提升产品附加值，推动稀土产业向下游中高端功能领域延伸发展，北方稀土在做精稀土原料产品的同时，形成并重点发展磁性材料、抛光材料、贮氢材料、发光材料、催化材料五大功能材料产业板块。公司当前具备磁性材料合金3万吨/年，产能居全球第一；抛光材料产能4000吨/年；贮氢合金3000吨/年，占据国内市场占有率半数以上；发光材料1000吨/年。借助多年从业技术积累以及下属稀土研究院研发优势，北方稀土努力加快各板块科研成果转化进度，促进稀土资源开发利用。

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